Produttività e riforme strutturali, ecco il deficit dell’Italia verso Madrid

L’instabilità politica in Europa, con il tortuoso processo della Brexit, l’ascesa del populismo (sia a Ovest che a Est) e soprattutto la situazione in Italia suscitano timori per il futuro della moneta unica. La Spagna è un problema per l’euro al pari dell’Italia, e allora perché in questo momento l’Italia è indicata come l’elemento potenzialmente più destabilizzante?C’è la percezione che la Spagna se la stia cavando meglio dell’Italia. Il reddito pro capite italiano, oggi (dati del 2017), è più o meno uguale al livello che aveva quando è stato adottato l’euro, mentre quello spagnolo è notevolmente superiore, nonostante il tracollo seguito alla crisi. La crescita della produttività nell’economia italiana è ferma al palo ed è più bassa di quella spagnola. Il peso del debito pubblico sul prodotto interno lordo supera il 130%, mentre in Spagna è sotto al 100%, nonostante l’enorme incremento registrato dopo la crisi.

La Spagna ha quattro vantaggi rispetto all’Italia, due nell’immediato e due più a lungo termine. I due vantaggi immediati sono una società e un’economia più flessibili, insieme a un sistema politico meno disfunzionale. Quelli a lungo termine, collegati ai primi due, sono riconducibili alle differenze nelle risposte alla crisi: la Spagna ha proceduto a una ristrutturazione del settore bancario (anche se qualche problema in sospeso è rimasto) e a una riforma del mercato del lavoro che ha introdotto più flessibilità (anche se il costo sociale è stato pesante ed è stata mantenuta la segmentazione fra contratti a tempo indeterminato e contratti a tempo determinato). Anche così, il rischio di povertà in Italia è simile a quello della Spagna. La differenza tra Spagna e Italia è che nel primo caso fare riforme strutturali è molto difficile, mentre nel secondo caso appare impossibile.

La coalizione populista fra la destra della Lega Nord e la pseudosinistra del Movimento 5 Stelle, in Italia, ha deciso che è elettoralmente redditizio sfidare l’Unione Europea. È difficile che il Governo italiano riesca a far quadrare i conti, avendo promesso contemporaneamente un reddito di cittadinanza e un taglio delle tasse. La strategia della coalizione populista a un certo punto è sembrata emulare quella del ministro greco Yanis Varoufakis, quando minacciava di portare la Grecia fuori dall’euro. In quell’occasione la Grecia non rappresentava un problema sistemico per l’Eurozona, e Atene non aveva nessun piano B per uscire dall’euro. Un abbandono della moneta unica da parte dell’Italia, invece, provocherebbe una crisi sistemica nell’Eurozona.

Questo abbandono potrebbe avvenire in diversi modi: l’introduzione di una valuta parallela per le «transazioni interne», valida per pagare le tasse, sarebbe uno di questi (come quando in Argentina furono introdotti i patacones come mezzo di pagamento). Più probabilmente, un’uscita dall’euro potrebbe avvenire sotto la pressione dei mercati obbligazionari: il premio di rischio dei titoli di Stato italiani rispetto a quelli tedeschi, lo spread, è quasi il triplo di quello della Spagna; un suo incremento deprezzerebbe i titoli di Stato detenuti dalle banche italiane, mettendole in gravi difficoltà. È un esempio del doom loop, il circolo vizioso tra Stato e banche.

L’Italia è ricca, soprattutto al Nord. Ha un buon livello di capitale umano, nonostante l’emigrazione dei giovani. Il suo debito pubblico in buona parte è nelle mani di residenti e se si esclude il servizio del debito i conti pubblici sono in attivo. Detto questo, l’inefficacia delle sue istituzioni e dei Governi che si sono succeduti è palese, e il periodo di predominio dei giudici (Tangentopoli) ha lasciato il posto all’era Berlusconi e a quello che si è lasciata dietro. La Spagna può trarre degli insegnamenti, da questo punto di vista.