«C’È ANCORA spazio per un’ulteriore crescita economica significativa della Cina, dato che la principale economia asiatica mostra prospettive di crescita attraenti sul medio-lungo periodo». E’ l’opinione di Vincent Che, gestore del fondo Merian China Equity, Merian Global Investors. Un fondo che è stato affidato in delega a Ping An of China Asset Management (Hong Kong) con circa 166 milioni di clienti individuali. Come scrive in un report Vincet Che «il Pil pro-capite cinese era circa 8,8 mila dollari nel 2017, contro i 59,5 mila negli Stati Uniti, a dimostrazione dell’ampia possibilità per la Cina di ridurre questo gap». Tuttavia, per sostenere «il passaggio a una nuova fase di crescita in Cina» bisogna puntare sulle «riforme implementate sin dal 2015» che «alla fine dovrebbero aiutare a spingere i rendimenti azionari».
SECONDO Che la più importante è stata la riforma dell’offerta, che ha già spinto i Roe (Return on equity) delle imprese in settori più alti come quello bancario o dell’acciaio, anche se non ancora impattato sull’economia più in generale. «Riteniamo – aggiunge Che – che in futuro le autorità cinesi si occuperanno delle riforme fiscali a livello di redistribuzione del reddito, modificando le politiche esistenti. In risposta dovremmo assistere più in generale a uno spostamento dell’enfasi dalla rapidità della crescita economica verso la qualità». Il fondo Merian China Equity gestisce un portafoglio concentrato costruito con tecniche quantitative focalizzate su misure come value, quality, momentum e bassa volatilità, «non solo per ottenere un portafoglio più bilanciato, ma anche per evitare rischi ed esposizioni involontarie». Il mercato cinese infatti va conosciuto a fondo prima di iniziare a operarvi, perché «meno trasparente rispetto a quello Usa».
«Sapere come interpretare le politiche e le sue implicazioni richiede una combinazione di comprensione culturale, abilità linguistica ed esperienza», avverte Vincent Che.
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